El Banco de la República se prepara para decidir sobre su tasa de interés en la reunión que tendrá lugar hoy, en medio de un momento tenso para la economía. A la reunión le seguirá la rueda de prensa de Leonardo Villar, gerente del Banrep, y Ricardo Bonilla, Ministro de Hacienda.

Se espera que el Emisor tenga desafíos en su junta directiva para decidir en materia de tasas. En esta ocasión, los analistas de Acciones y Valores, creen que el emisor mantendría la tasa de interés inalterada en 13.25%, lo que sería la quinta vez consecutiva en que se da una decisión de este tipo. 

Los motivos son varios:

Primero, como se esperaba, el último dato de la inflación general cayó de 10.48% a 10.15%. Por otro lado, la inflación sin energéticos ni alimentos disminuyó en 28 puntos básicos, llegando al 9.21%. Aunque este valor también muestra una tendencia a la baja, aún se encuentra por encima del techo del rango permisible del Banco de la República.

Aunque la lectura de la inflación de diciembre podría indicar que se mantiene la tendencia a la baja, sigue siendo necesario mantener la cautela debido a la incertidumbre económica y a la persistencia de presiones inflacionarias. 

Segundo, aunque la economía da indicios de una desaceleración acelerada, la inflación cerraría el año cerca del 9.5%. Este último valor, si bien representa una disminución, aún se encuentra muy por encima del rango objetivo de inflación del Banco de la República (2% - 4%). 

De hecho, las proyecciones apuntan a que, sólo hasta el 2025 la inflación retomaría el rango objetivo de 2%-4% 

Tercero, hacia los siguientes meses persiste la preocupación por la inflación alta. En principio, el fenómeno del niño, los altos precios de la energía en el país, los incrementos salariales que se aprobarán al cierre de este año y la aplicación del impuesto saludable limitarán la decisión durante diciembre. 

Además, el banco tendrá que lidiar con las incertidumbres que rodean un eventual incremento en los precios del diesel desde enero de 2024. 

En cuanto al mercado laboral colombiano, este sigue dando cuenta de un fortalecimiento relativo, con lo cual surgen inquietudes respecto de la debilidad de la economía en especial en la demanda agregada.

Cuarto, a pesar de las peticiones de rebajas recibidas del sector empresarial y del mismo Gobierno Nacional, recientemente los miembros de la junta han destacado los desafíos de la inflación teniendo en cuenta las presiones de oferta que aún se evidencian en la economía.

En las últimas dos juntas, sólo 2 de 7 miembros han votado a favor de una rebaja de la tasa de 25 puntos básicos. Es decir, se necesitaría que otros dos miembros adicionales tomen esa misma postura para que el ciclo bajista de tasas inicie hoy. 

La realidad es que se ve poco probable que eso suceda, a la luz de los anuncios que se han hecho recientemente. 

Además, en la reunión de octubre, la mayoría de los miembros mencionaron que, en vista de la información disponible, no sería apropiado comenzar un proceso de reducción de las tasas de interés, sino hasta tener una mayor confianza de la convergencia de la inflación a la meta.